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铝价短期或有支撑,长期大势已去

牛蛙彩票 http://www.enanchu.com 2016年12月29日 16:21
核心提示:明年的经济增速进一步下调,房地产调控措施有望继续实施甚至加码,汽车购置税优惠力度减少等因素也让人怀疑2017年的铝消费是否会出现回落,从而加剧供应过剩的局面。再次,元月15号以后消费将逐步转弱,而市场普遍预计1月份新疆运输问题将明显改善,这意味着多头能够做多的时间及空间有限。

近期资本市场风云诡谲,大宗商品价格纷纷大幅回落,沪铝也未能独善其身,自14000附近一度跌破12500元。

经过大幅下挫自后,我们认为目前铝市多空交织。铝价利多的因素在于:第一,库存总体仍然维持低位,新疆运输依旧不畅。近期新疆承认车数量极不稳定,但整体呈减少趋势,多次低于200组以下,致使新疆铝产品积压愈演愈烈。加上部分铝厂为抑制铝价下跌,减少发往上海无锡及广东等主要消费地的铝锭量,并控制出货节奏,抬高现货升水。第二,价格大幅下跌已经跌破行业完全平均成本线。目前行业平均成本在13400元附近,而现金平均成本在12100元附近。在目前的期货价格下部分铝厂已经处于亏损状态。尽管近期部分地区的氧化铝价格出现略微松动的迹象,但今年来煤价暴涨后,使用网电的铝厂目前基本都面临上调电费的局面,电费的上调将令完全平均成本再度小幅上调。第三,消费逐步转好。随着春节临近河南、山东、华东等地表现不错,现货也略显紧俏;而广东地区环保组离开后中小加工厂开始复产,短期需求有所增加。

利多只是短期因素,而对于铝价而言,长期牛蛙彩票存在的利空因素令人担忧。基本面上,目前我们统计的运行产能接近3600万吨,而新疆、山东及内蒙仍有部分新增产能在投产,保守估计2月份运行产能超过3660万吨。而2016年我们估算电解铝消费量为3260万吨。我们乐观假设2017年的消费保持平稳增长——增速为8%左右,则2017年电解铝消费需求量为3520万吨,供应已经处于过剩状态毫无疑问,这是抑制铝价上涨的关键因素。而新疆大量积压的铝锭也意味着春节后沿海地区将有大量的铝锭集中抵达。其次,宏观面上市场对资金流动性将趋紧的担忧也在抑制大宗商品价格的上涨空间。此外中央经济会议提出2017年实施稳健的货币政策以及金融去杠杆等措施令市场担忧资金将面临收紧。而明年的经济增速进一步下调,房地产调控措施有望继续实施甚至加码,汽车购置税优惠力度减少等因素也让人怀疑2017年的铝消费是否会出现回落,从而加剧供应过剩的局面。再次,元月15号以后消费将逐步转弱,而市场普遍预计1月份新疆运输问题将明显改善,这意味着多头能够做多的时间及空间有限。

无论如何,从中长期来看,铝价大势已去。短期在现货的支撑下价格有望运行于12500-13000元之间,但从中期而言铝价可能再探12000元大关。(撰稿人:易树良)

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