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现货偏紧 锌价高位运行

牛蛙彩票 http://www.enanchu.com 2016年04月06日 07:58
核心提示:上周,美联储主席耶伦的鸽派言论提振了市场风险偏好,美元指数节节走低。但弱势美元未能令有色整体走强,各品种走势分化,龙头品种铜振荡走低,而锌价表现偏强,伦锌重回3月高点附近,沪锌主力合约突破14500元/吨。我们认为,在当前全球宏观环境温和的背景下,基本面改善有助于锌价维持高位。

上周,美联储主席耶伦的鸽派言论提振了市场风险偏好,美元指数节节走低。但弱势美元未能令有色整体走强,各品种走势分化,龙头品种铜振荡走低,而锌价表现偏强,伦锌重回3月高点附近,沪锌主力合约突破14500元/吨。我们认为,在当前全球宏观环境温和的背景下,基本面改善有助于锌价维持高位。

宏观数据企稳提升风险偏好

美国就业市场复苏强劲,上周公布的3月非农就业报告显示出新增非农就业人数好于预期,虽然经济数据有利于美联储加息,但总体上美联储官员对未来加息的基调越发谨慎。市场预期美联储在4月28日加息概率为零,而美联储下次议息会议时间点为6月15日,短期内大宗商品将维持稳定走势。

国内近期公布的经济数据显示出经济短期企稳,1—2月固定资产投资同比增速回升,房地产市场房屋新开工面积回暖。本月初公布的3月中国制造业采购经理指数PMI为50.2%,较2月上升1.2个百分点,这是最近8个月以来首次回升到50%的枯荣线以上。PMI超预期反弹令市场对未来我国经济回升信心增加,这有助于提升锌市需求。

精锌供给增量有限令现货偏紧

今年前两个月,受春节假期、现货市场低迷、部分矿山减产等多重因素影响,国内精炼锌产量下滑,尤其是中小型冶炼厂开工率下滑明显,拖累前两个月精炼锌产量。数据显示,1—2月精炼锌产量为94万吨,较去年同期下降2.2%。3月,停产减产企业复产,加上国产锌精矿加工费TC持稳,预计国内冶炼厂开工率将从低位回升,总体产量或有增加,但增量有限。从现货市场成交来看,冶炼厂惜售情绪升温,贸易商顺势挺价较多,现货维持偏紧格局,这直接表现在近两周现货贴水幅度逐步收窄,其中上海0号锌现货对期货主力合约价差由3月中旬的最高贴水145元/吨收窄至上周贴水70元/吨,国内现货偏紧令锌价走强。

沪伦比值回落降低锌进口需求

我国2月精炼锌进口回落,海关数据显示,2月我国进口精炼锌4.47万吨,环比减少24.6%。1—2月精炼锌进口10.39万吨,同比增加153%。虽然国内进口锌数量同比增加较为明显,但对比2015年年底高达9.4万吨的月度进口量,精炼锌进口回落明显,这主要与内外比值有关。3月,人民币汇率持稳,锌三月沪伦比值持续向下修复,其中比值最低触及7.75,吨锌贸易进口亏损超过1000元。因此,进口窗口关闭,进口锌流入量持续减少。我们认为,沪伦比值回落降低了进口锌需求,有助于缓解未来国内的供应压力。

牛蛙彩票3月中旬之后,伴随着传统消费旺季的到来,市场需求稳步恢复,我们所监测的社会库存,包括冶炼厂库存水平也在逐步降低。全国重点仓库出货量增加,库存总体下降,需求环比出现改善迹象。截至上周五,上期所锌库存为27.07万吨,环比下降1.31%。

总体上,美联储加息预期延迟令美元走软,加之国内经济数据改善,温和的宏观环境有助于锌价走稳。从基本面来看,因沪伦比值向下修复,进口锌流入减少缓解了市场的供应压力,需求环比改善令现货总体偏紧,预计本周锌价仍有望高位运行,沪锌或围绕14500元/吨一线波动。

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来自:期货日报
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